Stratégies optionnelles

En finance, un stratégie optionnelle consiste à acheter et/ou vendre plusieurs options (calls et puts) et peut-être de l'actif sous-jacent, dans l'objectif de bénéficier des mouvements, ou de leur absence, anticipés du marché du sous-jacent ou de celui de la volatilité. Les possibilités n'ont comme limite que l'imagination des acteurs des marchés. Nous n'aborderons ici que les plus courantes à base d'options vanille (call et put).

Stratégies haussières

Elles sont employées quand celui qui souhaite la mettre en œuvre anticipe une hausse du marché à un horizon donné. La plus simple est l'achat d'un call. Elle est aussi celle qui reflète l'anticipation la plus forte. Par contre, elle peut être assez onéreuse. Presque l'ensemble des stratégies présentées ci-après ne permettront pas de bénéficier d'une hausse énorme du sous-jacent, par contre, elles coûteront généralement moins cher.

Achat d'un call ou vente d'un put

Dans le cas de l'achat d'un call, le gain envisageable est infini, mais pour cela, il faut débourser la prime. À l'inverse, le vendeur d'un put voit son gain limité à la prime reçue, mais si le marché baisse, sa perte envisageable est infinie (limitée si le prix du sous-jacent ne peut prendre des valeurs négatives). Ces deux stratégies ne portent absolument pas le même risque.

Achat synthétique du sous-jacent

Achat d'un risk reversal

Achat d'un call spread ou vente d'un put spread

Cette stratégie consiste à acheter un call de prix d'exercice K₁ et de prime p₁, ainsi qu'à vendre un second call de prix d'exercice K₂, avec K₂ > K₁, de prime p₂.

La prime de cette structure est par conséquent inférieure à celle d'un call seul. Par contre le gain maximum est de K₂ - K₁ - (p₁ - p₂) , tandis que le gain envisageable d'un call est infini.

Stratégies baissières

Elles sont employées quand celui qui souhaite la mettre en œuvre anticipe une baisse du marché à un horizon donné. La plus simple est l'achat d'un put. Elle est aussi celle qui reflète l'anticipation la plus forte. Par contre, elle peut être assez onéreuse.

Achat d'un put ou vente d'un call

Vente synthétique du sous-jacent

Vente d'un risk reversal

Achat d'un put spread ou vente d'un call spread

Stratégies neutres

Elles sont employées quand celui qui souhaite la mettre en œuvre anticipe que soit le marché ne va énormément évoluer, soit n'a pas d'idée sur la direction d'un mouvement à un horizon donné, mais par contre que la volatilité va bouger.

Stratégies haussières sur la volatilité

Achat d'un straddle

Achat d'un strangle

Achat d'un papillon (butterlfly)

Achat d'un condor

Stratégies baissières sur la volatilité

Vente d'un straddle

Vente d'un strangle

Vente d'un papillon (butterlfly)

Vente d'un condor

Voir aussi

• Options, calls, puts
• Évaluation d'option

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